Theo báo cáo của BMO Capital Markets, vàng đang được giao dịch trong môi trường lạm phát cao và rủi ro địa chính trị, nhưng ảnh hưởng từ môi trường này đang phần nào được bù trừ bởi kế hoạch thắt chặt chính sách mạnh mẽ của FED.
BMO cho rằng điều này có thể khiến vàng thiết lập mức “giá sàn” mới quanh ngưỡng 1,800 USD/oz. Dưới đây là những luận điểm của tổ chức cho điều này:
Lạm phát đang ở mức cao trong nhiều thập kỷ và ít có dấu hiệu giảm bớt, và với ảnh hưởng từ cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine, nỗi lo về một cuộc suy thoái đang ngày càng gia tăng, nó đã làm tâm lý tiêu cực của thị trường trở nên trầm trọng hơn, từ đó ủng hộ cho giá vàng. Ở hướng ngược lại, sức mạnh của đồng USD và thông điệp “hawkish – diều hâu” ngày càng tăng của FED cùng với sự hồi phục của thị trường chứng khoán đang gây sức ép lên vàng.
BMO cho rằng vàng có thể chịu thiệt hại bởi các dữ liệu sắp được vông bố và các thông điệp hawkish từ các NHTW, nhưng BMO vẫn kỳ vọng rằng giá vàng sẽ vẫn trụ vững trên mức 1,800 cho đến giữa năm 2023.
Trong môi trường này, BMO nhận thấy vàng sẽ đạt mức cao kỷ lục mới trong năm nay sau khi nó đã cố gắng phá vỡ mức tâm lý quan trọng 2,000 USD / ounce hai lần trong năm nay.
Tín hiệu suy thoái + lạm phát = đình lạm
Lạm phát ở Mỹ đang ở mức 8.5% hàng năm – tốc độ nhanh nhất kể từ năm 1981. Đáp lại, kỳ vọng lạm phát cũng gây bất ngờ theo chiều tăng, với việc Fed dự kiến mức 4.3% cho năm nay và 2.7% cho năm 2023, tăng so với dự báo trước đó là Lần lượt là 2.6% và 2.3%.
Điểm đáng nói theo các nhà phân tích tại BMO chính là: “Những dự báo lạm phát này đã tích hợp việc thắt chặt hơn 250 bps (2.5%) tính đến cuối năm sau”.
BMO đang tìm kiếm khả năng FED sẽ tăng lãi suất “quá khổ” (ở mức 0.5%) hai lần tại cuộc họp tháng 5 và 6 để đối phó với áp lực lạm phát gia tăng. Sau đó, Fed có thể sẽ tiếp tục tăng 25 bps cho mỗi cuộc họp. Điều này gần với các dự báo đồng thuận của thị trường.
Ngoài ra, ngày càng có nhiều lo ngại về suy thoái, với việc chính FED đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế trong năm nay xuống 2.8% so với 4% trước đó.
BMO lưu ý:
“Sự đảo ngược gần đây của đường cong lợi suất Mỹ kỳ hạn 2 và 10 năm thể hiện một dấu hiệu đáng ngại cho nền kinh tế. Và các dấu hiệu suy thoái này sẽ giúp củng cố nhu cầu vào vàng khi các nhà đầu tư tìm cách giảm thiểu rủi ro danh mục đầu tư, cũng như phòng ngừa rủi ro lạm phát. Chúng tôi nhìn thấy khả năng giá vàng sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi các dữ liệu lạm phát cao hơn trong 6 tháng tới, trước khi các đợt thắt chặt chính sách của các NHTW khiến vàng chịu áp lực.”
BMO giải thích rằng vàng thường hoạt động tốt khi lạm phát tăng nóng, nhưng áp lực lạm phát càng lớn thì các ngân hàng trung ương càng cần thắt chặt chính sách tiền tệ nhiều hơn, và tự nhiên khi lãi suất càng cao thì chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – khoản đầu tư không có lợi suất càng lớn. Đây là câu hỏi hóc búa đối với các nhà đầu tư mà họ đang cố gắng tìm lời giải. Bằng chứng là vàng vẫn trụ vững sau thông báo có phần hawkish một cách đáng ngạc nhiên của FED sau cuộc họp FOMC tháng 3.
Cho đến nay, nhu cầu đối với vàng vẫn rất mạnh, với các quỹ ETF báo cáo dòng vốn ròng chảy vào vàng ở mức 269 tấn trong quý 1 sau khi ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra khỏi vàng trong năm 2021 ở mức 173 tấn.
Tóm lại có một số điểm cần lưu ý trong các phân tích của BMO về vàng gồm:
- Các động lực tích cực cho vàng năm 2022 gồm có: Lo ngại suy thoái, lạm phát gia tăng và bất ổn địa chính trị.
- Trong khi những trở ngại xuất phát từ: Sự thắt chặt chính sách tiền tệ nhanh chóng và một đồng USD tăng cao.
- Giá vàng khả năng sẽ trụ vững trên mức 1800 cho đến giữa năm 2023.
- Việc thắt chặt chính sách của các NHTW có thể gây áp lực lên giá vàng trong dài hạn.
- Các dòng vốn chảy vào vàng từ các tổ chức đã tăng mạnh trở lại sau khi có sự chảy ra trong năm ngoái.
** BMO Capital Markets hay Ngân hàng Montreal là một ngân hàng đầu tư và công ty dịch vụ tài chính đa quốc gia của Canada. Ngân hàng được thành lập tại Montreal, Quebec, vào năm 1817.
